HYCM興業投資原油日評:經濟放緩削弱需求,美油跌破80美元

2022-09-26 14:53 0 views

  由於主要央行大幅加息引發全球經濟衰退並削弱原油需求,國際油價上周五大幅下挫,美油跌破80美元關口,布油一度逼近85美元,均創今年1月中旬以來新低,此外美元創逾20年新高和美國活躍原油鑽井平臺數增加,也加劇油價跌勢。但地緣政治緊張局勢和伊朗核協議已陷入停滯,削減伊朗原油入市的希望,或給油價帶來些許支撐。截止美國收盤,美國原油11月期貨收漲跌4.59美元,或5.49%,報79.01美元/桶,盤中最高觸及83.90美元/桶,最低跌至78.11美元/桶;布倫特原油11月期貨收跌3.85美元,或4.26%,報86.43美元/桶,盤中最高觸及90.81美元/桶,最低跌至85.48美元/桶。

  許多抵禦性的全球催化劑引髮油價劇烈下跌。首先是西方國家央行在利率上的鷹派立場,穩物價的議程犧牲了經濟活動。由於無法獲得廉價的貨幣,企業不進行投資,經濟活動出現了下滑。周五標普公佈的主要經濟體全球採購經理人指數(PMI)加劇了人們對衰退的擔憂。英國和歐元區的PMI均低於預期,可能陷入衰退,多數指數處於收縮區間。相比之下,美國PMI喜憂參半,儘管三個分項指數有所改善,但市場仍押註美國經濟可能避免衰退。

  德國對俄羅斯天然氣的依賴給經濟造成了打擊。德國過去比其他歐洲主要國家更依賴俄羅斯的天然氣,因此其現在的經濟表現不如歐洲其他國家。德國9月份綜合PMI從8月份的46.9降至45.9,為28個月低點。由於消費者限制支出,德國服務業受到的打擊比製造業更大。即將到來的嚴冬給德國造成的痛苦可能是最嚴重的,但從泛歐洲的角度來看,由於其良好的財政狀況,其將比大多數鄰國更容易承受這種痛苦。

  其次,原油需求正在急劇下降。儘管目前美國經濟表現整體向好,但數據顯示原油需求正在下降。過去四周美國汽油需求驟降近850萬桶。這是物價壓力上升的結果,迫使家庭僅堅持使用必需品。Again Capital創始合伙人John Kilduff:對美國經濟乃至全球經濟硬著陸的擔憂正在向金融體系滲透。把利率當作“對全球經濟的鎚子”可能會抑制經濟活動,這就是為什麼會出現拋售。對經濟放緩的擔憂導致原油價格兩年多來首次出現季度下跌。

  與此同時,中國人民銀行宣佈維持政策不變影響了油價的人氣。由於中國的整體需求沒有回升,而且價格壓力嚴格來說較低,因此預期會有降息。然而,中國人民銀行採取的中立立場削弱了原油多頭信心。此外,中國新冠清零政策也影響燃料需求,給油價帶來壓力。

  而供應方面,OPEC+已經將整體產量削減了358萬桶/日,占全球需求的3.5%。儘管全球供應下降,但原油庫存正在增加,這加強了未來經濟衰退的跡象。

  得益於美聯儲鷹派預期,美元指數強烈的看漲情緒也削弱了原油吸引力,因美元走強令持有非美貨幣的原油買家面臨更高的成本。值得回顧的是,周三美聯儲暗示將更加積極地加息以控制通脹率。這依然支持美國國債收益率持續上升,加上避險情緒瀰漫,美國股市下跌了2.13%到3.44%,延續了本周的跌勢,提振避險貨幣美元,衡量美元兌一籃子主要貨幣走勢的美元指數升至113上方的逾20年新高。路透社援引消息人士的話稱,“在風險偏好進一步降低的情況下,由於美元保持強勁的上行軌跡,原油市場面臨沉重的拋售壓力。”

  此外,美國鑽井公司近三周以來首次增加石油和天然氣鑽井平臺,給油價帶來一些壓力。隨著油價回升,活躍鑽機數一直保持增長態勢。活躍鑽機數是衡量未來供應的一個指標。美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數據顯示,截至9月23日當周,原油鑽井總數增加3座至602座,預期為598座;天然氣鑽井總數減少2座至160座,預期為161座;原油和天然氣鑽井平臺總數增加1座至762座,預期為759座。

  伊朗原油部長尋求將產量提高到570萬桶/日,也為油價下行註入動力。日經新聞援引對伊朗石油部長Javad Owji的採訪稱,伊朗目前的石油生產能力為400萬桶/日,其希望最終將產量提高到570萬桶/日。Owji還表示,伊核協議的進展將取決於美國是否滿足伊朗的要求。即使不能恢覆核協議,伊朗也會努力吸引海外投資。

  然而,俄羅斯對烏克蘭進行的軍事行動導致西方對其實施多輪製裁,令供應趨緊給油價提供一些支持。俄稱烏繼續在扎波羅熱核電站附近挑釁。烏克蘭總統澤倫斯基最近在哥倫比亞廣播公司(CBS)的採訪中說,也許“普京的核威脅是虛張聲勢,但現在,它可能是現實”。與此同時,美國警告說,如果莫斯科在烏克蘭使用核武器,將會有“災難性後果”。此前,俄羅斯外長表示,舉行入俄公投的地區如果加入俄羅斯,將得到全面保護。

  此外,伊朗核協議進展甚微,削減伊朗原油快速入市的希望,也減緩油價下行壓力。據一位美國官員報道,伊朗核協議已陷入停滯,因為德黑蘭方面堅持要求結束聯合國核監督機構的調查。

  美元指數

  美元指數上周五小幅回撤至111.078水平後再度強勢上揚,相繼突破112.00和113.00心理關口,觸及2002年5月中旬以來新高113.228,因市場避險情緒瀰漫,美股持續下滑,提振美元的避險需求。除了避險情緒外,美聯儲政策制定者的鷹派言論也有利於美元。

  美聯儲主席鮑威爾周五表示,“我們致力於使用我們的工具。”隨後,美聯儲副主席佈雷納德提到,通貨膨脹非常高,對低收入家庭造成了“嚴重”打擊。同時亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周末在接受哥倫比亞廣播公司“面對全國”節目採訪時表示,鑒於經濟持續增長的勢頭,他仍相信美聯儲能夠在不大幅裁員的情況下抑制通脹。

  展望未來,避險情緒可能幫助美元對主要貨幣保持堅挺。然而,美聯儲主席鮑威爾的講話和美國耐用品訂單是確定明確交易趨勢的重要催化劑。

  美元仍在上漲,美元指數達到了20年來的新高。加拿大豐業銀行經濟學家報告稱,現在在121之前沒有技術阻力。在長期收益率飆升和股市投資者情緒普遍看空的情況下,風險情緒疲弱是美元走強的主要推動力。由於美元指數本周在109/110區間交投良好,在美元指數的長期圖表上,直到2001年的峰值121水平之前,都沒有什麼技術阻力。

  富國銀行分析師稱,繼眾多央行加息和股市下跌之後,美元強勢的持續可能超出此前預期。本周央行決議後的講話摘要給我們帶來的信號很明顯。 隨著美聯儲更為鷹派,再加上外國央行可能無法跟上美聯儲的步伐,美元應該會繼續走強。 目前,本行預期到今年年底美元兌大多數 G10 貨幣和新興市場貨幣將全盤走強。我們現在認為,我們對美元預期的風險是傾向於進一步上行。 鑒於美聯儲對利率政策維持鷹派前景,美元強勢可能會持續到 2023 年初。美元持續上漲,後市美元兌新興市場貨幣料將最為強勁,而澳元和紐元等風險貨幣也可能再次出現下行。經過本周,本行預期美元將在今年年底繼續走強。繼本周經濟事件之後,我們的預期更為明確,即現在認為美元走強可能會持續到 2023 年年初。

  標普全球周五發佈的數據顯示,9月初美國製造業活動的擴張速度快於8月份,製造業PMI從51.5升至51.8,好於市場預期的51.5。而服務業PMI從43.7大幅升至49.2,綜合PMI從44.6改善至49.3。標準普爾全球市場情報(S&;P Global Market Intelligence)首席商業經濟學家克裡斯•威廉姆森(Chris Williamson)在評論PMI調查時表示:“美國企業9月份產出連續第三個月下降,如果不考慮2020年初的大流行封鎖,這將是全球金融危機以來經濟最疲弱的一個季度。然而,儘管9月製造業和服務業產出均出現下滑,但與8月相比,這兩項產出的萎縮幅度均有所放緩,尤其是服務業,訂單量恢復溫和增長,緩解了對當前經濟低迷程度的部分擔憂。”

  技術分析

  美國原油

  日圖:保利加通道擴散,油價靠近下軌發展;14和20日均線看跌;隨機指標進入超賣區。

  4小時圖:保利加通道擴散,油價跟隨下方發展;14和20均線看跌;隨機指標自超賣區回升。

  1小時圖:保利加通道下滑,油價在中軌下方發展;14小時均線看漲,20小時均線看跌;隨機指標走低。

  綜述:預計日內油價將在81.75-80.45區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關註9月25日低點79.50,突破後將上探1月7日高點80.45,然後是9月8日低點81.20和9月19日低點81.75,以及9月21日低點82.50和9月23日高點83.90;而下方支持留意9月23日低點78.10,突破後將下探1月4日高點77.60,然後是2021年12月31日31日高點77.05和1月6日低點76.70,以及1月3日高點76.40和1月4日低點75.70。

  布倫特原油

  日圖:保利加通道收斂,油價靠近下軌發展;14和20日均線看跌;隨機指標接近超賣區。

  4小時圖:保利加通道擴散,油價跟隨下軌發展;14和20均線看跌;隨機指標走高。

  1小時圖:保利加通道下滑,油價在中軌下方發展;14和20小時均線看跌;隨機指標走低。

  綜述:預計日內油價將在83.95-88.50區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關註9月26日高點87.40,突破將上探9月19日低點88.50,然後是9月22日低點89.30和9月23日高點90.80,以及9月12日低點91.20和9月14日低點91.90;而下方支持留意9月23日低點85.50,跌破將下探1月24日低點85.00,然後是1月14日低點83.95和1月12日低點83.50,以及1月7日高點83.00和1月10日高點82.25。

  周一關註:

  美國8月芝加哥聯儲全國活動指數變動

  美國9月達拉斯聯儲製造業活動指數

  波士頓聯儲主席柯林斯發表講話

  亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話

  達拉斯聯儲主席洛根發表講話

  克利夫蘭聯儲主席梅斯特發表講話

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