HYCM興業投資原油周評：中國積極消息提升需求前景&供應趨緊，油價上周再升逾6％

　　隨著中國放鬆零冠策略和中國政府準備推出刺激措施以支撐經濟，提振全球最大能源消費國——中國的燃料需求，同時俄羅斯方面的地緣政治擔憂和OPEC+堅持減產以支撐價格，以及美國油氣產量下降和俄羅斯計劃減產以回應西方的原油價格上限措施，加劇供應擔憂，國際油價上周繼續強勢上揚，創三周新高。但市場擔憂美聯儲可能繼續收緊政策將導致經濟放緩並削弱燃料需求，以及美國活躍鑽井平臺數增加和伊朗已為恢覆核協議會談做好準備，限制了油價上行空間。截至收盤，美國WTI 2月原油期貨整周累計上漲6.07%，收報79.64美元/桶，當周最高觸及80.28美元/桶，最低跌至74.02美元/桶。布倫特2月原油期貨整周累計上漲6.24%，收報79.03美元/桶，當周最高觸及83.98美元/桶，最低跌至78.25美元/桶。

　　中國放鬆零冠政策以及中國政策制定者準備採取措施應對經濟衰退前景，市場預期中國將加大投資提振經濟複蘇，進而提升燃料需求。彭博社周四援引兩名知情人士的話報導稱，作為重新開放努力的一部分，中國計劃從明年1月起放棄對海外游客的檢疫要求。彭博社還援引報導指出，中國國務院、中國人民銀行和中國證監會在上周的經濟政策會議上聯合進行了一項研究，旨在2023年優先考慮經濟增長並提振房地產市場。政府一直在推動實施先前宣佈的刺激措施，稱現有措施可能更有效。近期，多家外資大行上調對2023年中國經濟增速的預測。高盛集團近期將2023年中國經濟增速的預測從4.5%上調至5.2%。瑞銀集團也上調了明年中國經濟的增速預期，從此前的4.5%上調至4.9%。野村集團表示，隨著經濟複蘇信號頻出，2023年中國GDP預計增長4.8%。

　　供應端方面，全球主要產油國產量下降，為油價提供有力支撐。聯合石油數據庫JODI數據顯示，沙特原油出口量增加5.2萬桶/日，至777萬桶/日；沙特10月原油產量下降了8.4萬桶/日，至1096萬桶/日；俄羅斯10月石油產量下降10.7萬桶/日，至988萬桶/日。此外，國際能源論壇（IEF）表示，由於俄羅斯、沙特阿拉伯和美國的減產，10月份全球原油產量減少了22.8萬桶/日。 目前正在席卷美國的惡劣天氣已經影響到了美國的能源生產供應。在美國墨西哥灣沿岸，道達爾能源等多家企業的產油設施已因嚴寒關閉，損失的煉油產能達到每天150萬桶。北達科他州的原油產量每天減少了30萬到35萬桶，約為正常產出的三分之一。美國天然氣產量遭遇了十多年來最大的單日跌幅，因寒冷天氣導致天然氣管道發生凍結，迫使天然氣井關閉。

　　與此同時，俄羅斯可能在2023年初削減原油產量5%至7%，加劇供應擔憂。俄羅斯副總理亞歷山大•諾瓦克周五表示：“俄羅斯可能在2023年初削減5-7%的石油產量，以應對西方各國推出的價格上限政策。”諾瓦克這番話標志著俄羅斯首次對價格上限做出詳細回應。歐盟、G7國家和澳大利亞已經決定，從12月5日起對俄羅斯石油實行每桶60美元的價格上限，此前歐盟還禁止了從海上進口俄羅斯原油，美國、加拿大、日本、英國等也做出了類似承諾。另路透社披露了俄羅斯有可能削減波羅的海石油出口的消息，引髮油價反彈。該消息稱：“根據交易員和路透社的預期，在歐盟和七國集團國家從12月5日起對俄羅斯原油實施製裁和價格上限後，俄羅斯12月波羅的海石油出口可能比上月下降20%。” 俄羅斯不會按西方規定的價格供應石油。據俄新社報道，俄羅斯財政部部長西盧安諾夫當天對媒體表示，俄羅斯不會按西方設定的價格供應石油，即便成本不斷上升，也要尋找新的市場和物流。

　　沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲親王稱，OPEC+成員國將政治因素排除在決策過程以及評估和預測之外，事實證明，OPEC+的石油減產決定是支持市場和行業穩定的正確決定；如果2023年初再次出現原油短缺問題，也不足為奇，2022年再次出現同樣的低估需求的模式；OPEC +必須保持主動和先發制人。

　　美國原油庫存降幅遠超預期，雖然成品油庫存大幅增加，但油價仍震蕩走高。美國原油協會（API）的最新數據顯示，截至12月16日當周，API原油庫存減少306.9萬桶至4.171億桶，前值增加781.9萬桶，預期減少16.7萬桶；汽油庫存增加451.1萬桶，前值增加87.7萬桶，預期增加191.7萬桶；精煉油庫存增加82.8萬桶，前值增加338.6萬桶，預期增加67.2萬桶；庫欣原油庫存增加84.2萬桶，前值增加6.4萬桶。美國能源信息署（EIA）最新數據顯示，截至12月16日當周，美國原油庫存減少589.40萬桶至4.243億桶，預期減少16.7萬桶，前值增加1023.1萬桶；汽油庫存增加253萬桶，預期增加214萬桶，前值增加449.6萬桶；精煉油庫存減少24.2萬桶，預期增加67.2萬桶，前值增加136.4萬桶；俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加85.3萬桶，前值增加42.6萬桶。美國上周戰略石油儲備（SPR）庫存減少364.7萬桶至3.786億桶，降至1983年12月30日當周以來最低，為連續第67周下降。此外，上周美國國內原油產量持平於1210萬桶/日。

　　然而，樂觀的美國數據再次引發了美聯儲鷹派的押註，人們擔憂美聯儲很可能繼續收緊政策，這可能導致經濟放緩並抑制燃料需求，限制了油價進一步上漲空間。儘管美聯儲在本月放慢加息步伐至50個基點，明年年初還可能進一步放慢加息步伐，但火熱的勞動力市場是高通脹的主要原因，美聯儲可能在更長時間內加息，並且在更長時間內維持高利率水平。美聯儲主席鮑威爾已表示，美聯儲明年將進一步加息。

　　伊朗已為恢復伊核協議做好準備，提升伊核協議有望達成和伊朗原油可能入市的希望。據俄羅斯衛星通訊社報道，伊朗外交部長阿卜杜拉希揚周五表示，伊朗為伊朗核問題全面協議恢復履約做好了準備。伊朗在與歐盟外交與安全政策高級代表博雷利的會談中商定關於恢復伊核協議的最終舉措。伊朗為恢復協議開放著機會窗口，但這個窗口不會一直開放。阿卜杜拉希揚此前在周二表示，伊朗願意根據此前達成的成果草案完成在奧地利首都維也納舉行的伊朗核問題全面協議恢復履約談判。

　　此外，美國鑽井公司四周來首次增加石油和天然氣鑽井平臺數量，這給油價帶來一些壓力。隨著原油價格上漲，美國活躍鑽機數此前一直保持增長態勢。活躍鑽機數是衡量未來供應的一個指標。美國油服公司貝克休斯（Baker Hughes）最新數據顯示，截至12月23日當周，原油鑽井總數增加2座至622座，預期為623座；天然氣鑽井總數增加1座至155座，預期為156座；原油和天然氣鑽井平臺總數增加3座至777座，預期為779座。

　　展望本周，原油交易者除繼續關註API、EIA原油庫存和貝克休斯原油活躍鑽井數據外，還需留意美國的經濟數據，包括：11月商品貿易帳、11月批發庫存、10月FHFA房價指數、10月標普Case-Shiller房價指數、12月達拉斯聯儲製造業活動指數、11月成屋簽約銷售指數、12月里士滿聯儲製造業指數、每周申請失業金人數和12月芝加哥採購經理人指數（PMI）。美國10月批發庫存環比終值為0.5%，預期0.8%，初值0.8%。HYCM興業投資分析師預計，美國11月批發庫存月率初值料增長0.7%。從大流行開始到2022年夏天，房價飆升。從2020年2月到2022年6月，標普CoreLogic Case-Shiller全國房價指數飆升44%。然而，最近的房價增長已經轉為負增長。Case-Shiller HPI數據顯示，從7月到9月，房價下跌了2.2%。雖然與疫情期間的價格上漲相比，這一下降幅度不大，但它提供了確鑿的證據，表明在抵押貸款利率上升和經濟降溫的情況下，美國部分地區的房價增長已經放緩，甚至出現負增長。本周將公佈最新的10月房價數據，似乎有可能再次出現月度下跌。一些最大的收縮發生在西部房地產市場，如舊金山、西雅圖、鳳凰城和丹佛。展望2023年，我們認為由於抵押貸款利率上升和我們對輕度衰退的預期，房價將繼續下滑。我們預計2023年全國現有單戶住宅價格中位數將下降約5%。美國10月成屋簽約銷售指數月率為-4.6%，預期-5%，前值-10.20%。該指數上升，暗示美國房產市場正在改善。我們預計美國11月成屋簽約銷售指數料進一步回升至0.6。每周初請失業金人數仍然是市場關註的焦點，因為該數據能夠比較快速的反應美國就業市場的變化，對美國經濟前景的預期有比較重要的參考價值，尤其是美聯儲調整政策框架後，且美國的通脹水平遠超美聯儲的目標。美國勞工部最新數據顯示，截至12月17日當周，首次申請失業救濟金人數為21.6萬，前一周數據由21.1萬上修為21.4萬。而截至12月10日當周，續請失業金人數為167.2萬，比前一周修正後的水平減少了6千。美國上周申請失業救濟的人數有所上升，但是仍然處於歷史低位。這表明儘管人們擔心經濟放緩，但雇主仍在留住工人。持續申請失業救濟人數反映了持續尋求失業救濟的人數。持續申領失業救濟人數自9月中旬以來緩慢攀升，儘管仍處於低位。這可能是一個跡象，表明一些失業者需要更長的時間才能找到新工作。美國11月芝加哥採購經理人指數（PMI）自上月的45.2劇降至37.2，為2020年5月以來新低，遠低於市場預期的47。我們預計12月芝加哥PMI將小幅回升至41.2。央行動態方面：本周美聯儲官員沒有預定發表講話。除此之外，投資者還要密切關註全球經濟衰退的討論、烏俄軍事衝突和全球疫情的最新進展，這些都會給原油市場帶來重大影響。

　　技術面上看，美油周圖保利加通道下滑，油價自下軌回升，14和20周均線下滑，慢步隨機指標走高。K線圖收長下影陽線，表明下方逢低買盤強勁，鑒於技術指標好轉，預計油價本周可能繼續震蕩回升。支撐分別位於78.60、77.30、76.00，阻力依次是80.60、81.80、83.00。

　　布油周圖保利加通道下滑，油價自下軌回升，14和20周均線下滑，慢步隨機指標走高。K線圖收長下影陽線，表明下方逢低買盤強勁，鑒於技術指標好轉，預計油價本周可能繼續震蕩回升。支撐分別位於82.60、81.40、80.10，阻力依次是85.00、86.20、87.40。