黃金後市走向成謎 關註三大核心信號

　　金價連續四周上漲，但貴金屬網站Kitco調查顯示，華爾街分析師對本周的方向看法存在分歧。

　　儘管美國通脹出現放緩，但美聯儲官員繼續反對美聯儲可能轉向的想法，這仍然會給黃金帶來壓力。美聯儲卡什卡利稱，明年初降息的想法“不現實”，更現實的做法是提高利率，直到通脹率降至2%。

　　參與調查的11名華爾街分析師中，只有1人對本周的金價持中性看法，5人預計會上漲，其餘5人認為金價會下跌。普通投資者仍然看漲。受訪的216名普通投資者中，42.1%的人預計金價會上漲，28.7%的人認為會下跌，29.2%的人持中性看法。

　　Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示，風險偏好情緒令美股出現了升勢，美股的走勢引發了FOMO（生怕錯過）買盤。而那些在最近一輪漲勢中從貴金屬獲利的投資者，可能正在考慮將這些收益投入漲勢強勁的其他資產類別，例如動能股。在金價不可能突破1850美元後，對本周的走勢持謹慎態度。金價需要收於1825美元，才能重新點燃新的看漲勢頭。

　　道明證券商品策略師Bart Melek表示，通脹仍然是一個重大問題，通脹率很可能將繼續超出美聯儲的偏好。美國CPI數據低於預期，主要是由能源價格下跌推動的，但一旦天氣轉冷，通脹壓力可能會卷土重來。美聯儲不太可能像許多人所預期的那樣，在2023年初放心地傾向下調利率。對於黃金而言，這意味著金價仍存在回落至1700美元的重大風險。

　　拉長時間來看，黃金股自7月中下旬以來便開啟了強勢反彈。華安黃金ETF基金經理許之彥表示，站在當前三季度時間點，其實還有很多信號等待驗證，黃金短期偏震蕩。對於未來核心宏觀變量的把握，需要緊密跟蹤以下幾點：

　　首先，10年期美債利率與3個月美債利率若發生倒掛，將進一步強化期限利差倒掛信號，加息周期結束時點漸進；

　　其次，美國非農就業人數和失業率數據一旦發生惡化，將實質性印證美國經濟衰退信號；

　　第三，美國CPI數據的下行趨勢如果得到確認，則通脹有所緩解，通過加息來抑制通脹的必要性減弱。

　　如果上述這些信號出現，將預示著海外宏觀周期從“滯脹”期向“衰退”期轉變，由此繼續強化黃金的配置邏輯。