市場情緒悲觀 焦強煤弱格局或仍存

2023-05-23 09:49 0 views

【行業信息】

1.美聯儲加息25個基點,決議刪除關於繼續加息的暗示,六月或暫停加息。

2.第一共和銀行倒閉,美銀行股大跌。

3.4月製造業PMI49.2%,環比下降2.7個百分點。

4.高層會議定調一季度經濟運行情況,表示我國需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力得到緩解。同時也認為,當前經濟好轉主要是恢復性的,內生動力還不強,需求仍然不足。

5.美國阿萊恩斯西部銀行正在考慮包括出售(資產)在內的選擇,此前,美國西太平洋合眾銀行也考慮將自身出售。

【焦炭】

1.現貨偏弱,期貨下行。5月4日,天津港準一級焦報2390元/噸(-100),天津港第五輪提降落地,部分鋼廠開啟第六輪提降。活躍合約報2094元/噸(-55)。基差+488.83元/噸(-53.7),9-1月差47.5/噸(-6.5)。

2.供給回升,供需缺口收窄。本周230家獨立焦企生產率報78.07%(-0.36),焦企產能利用率小幅下降。247家鋼廠產能利用率報90.63%(-0.87),鐵水日均產量243.54萬噸(-2.34),隨著鐵水產量加速下行,後續焦炭供需缺口將進一步收窄。

3.上游累庫,下游去庫。本周,230家焦企庫存90萬噸(+8.2),247家鋼廠庫存615.85萬噸(-11.09),港口庫存184.1萬噸(+5.5)。鋼廠控制到貨,補庫意願不強,上下游庫存繼續劈叉。

【焦煤】

1.現貨偏弱,期貨下行。5月4日,沙河驛蒙古主焦煤報1780元/噸(-0),京唐港山西產主焦煤報2100(-0),現貨偏弱運行。活躍合約報1325.5元/噸(-59.5)。基差+454.5元/噸(+59.5),9-1月差28.5元/噸(-6.5)。

2.供給高位運行,需求偏弱。110家洗煤廠開工率報80.04%(+2.68),高位平穩運行。需求方面,本周230家獨立焦企生產率報78.07%(-0.36),焦企產能利用率略有下調。供給高位運行且增量較大,需求低位回調,總體維持供過於求。

3.產地累庫,下游去庫。礦山庫存報308.35萬噸(+15.16),洗煤廠精煤庫存161.96萬噸(-3.43)。247家鋼廠庫存796.7萬噸(-3.4),230家焦企庫存696.1萬噸(-23.69)。港口庫存190.49萬噸(+0.35)。

【策略建議】

五一期間,國內外宏觀均有較大變化,總體來說,國內強於國外。國外方面,美國第一共和銀行倒閉,美國銀行股大跌,市場對銀行危機的擔憂再次上升。美聯儲如期加息25個基點,但鮑威爾的講話中剔除了關於進一步加息的暗示,六月的加息會議可能會停止加息。國內方面,高層對一季度超預期的經濟數據定性為恢復性好轉,內生動力仍不足,為後續出台刺激性政策留下了空間。另外,五一期間,國內出行旅游熱情高漲,表明我國居民消費潛力仍在。

產業層面,在虧損擴大的情況下,鋼協倡議減產,鐵水產量下滑。爐料需求的減少引發煤焦快速下跌,負反饋正式開啟。焦煤洗煤廠開工維持高位,進口煤方面,蒙煤進口近期有所下滑,但隨著海外煤價下行,澳煤進口窗口打開,澳煤進口帶來的衝擊正逐步顯現。焦企在如此高的鐵水產量下竟然出現累庫,說明鋼廠在控制到貨。鋼廠利潤收縮,鋼廠提降較為迫切,焦炭現貨壓力較大,預期仍有一至兩輪提降空間。

近期宏觀層面擾動開始增加,海外銀行危機卷土重來,國內PMI下行,但五一齣行火爆消費有望繼續回暖。另外,政治局會議定調一季度經濟運行為恢復性增長,內生動力不足,後續經濟刺激政策仍有預期。產業層面,中鋼協呼籲會員保護現金流,對上游原料偏空。本周四鋼材產量繼續下滑,且廠庫社庫均出現一定程度累積,負反饋延續。值得關註的是,港口焦煤成本在1100元/噸左右,目前9月合約價格在1300附近,另外,當下煤焦基差較高,月差低位。總總跡象表明,當下情緒已經過於悲觀。短期不宜追空,單邊不建議參與,觀望為主。套利方面,焦強煤弱格局依舊,建議多09煉焦利潤。

風險因素:煤礦安全事故(上行風險)、刺激政策出台(上行風險)

Leave a reply