HYCM興業投資原油周評：需求前景略有改善，國際油價上周飆升約4％

　　由於美國7月非農報告強勁緩解經濟放緩擔憂，中國7月原油進口增加，美國能源情報署（EIA）和國際能源署（IEA）上調明年原油需求預測，加之俄羅斯暫停通過德魯日巴管道供應石油引發供應緊缺憂慮，國際油價上周持續反彈，一度創一周新高。但OPEC下調需求前景、俄羅斯恢復通過德魯日巴管道供應原油、伊朗核協議會談取得進展、全球疫情蔓延、美國原油鑽井平臺數增加，拖累油價回吐部分漲幅。截至收盤，美國WTI 9月原油期貨整周累計上漲3.99%，收報91.58美元/桶，當周最高觸及95.02美元/桶，最低跌至87.24美元/桶。布倫特10月原油期貨整周累計上漲3.92%，收報97.97美元/桶，當周最高觸及100.27美元/桶，最低跌至92.97美元/桶。

　　儘管市場對經濟衰退的擔憂揮之不去，但來自美國強勁非農數據和中國原油進口數據為需求帶來一些希望。前一周，對經濟衰退可能削弱能源需求的擔憂推動兩大基準原油期貨價格大幅下挫逾10%，至2月以來最低水平。在世界最大原油消費國美國公佈強勁的就業增長數據後，美油和布油這兩大基準原油期貨價格企穩回升。同時，中國的出口增長速度超預期，也讓市場感到意外。海關數據顯示，中國作為世界上最大的原油進口國，7月原油進口量為879萬桶/日，高於6月份創下的四年最低水平，但仍比上年同期減少了9.5%。

　　美國能源情報署（EIA） 在其最新的原油展望月度報告中，預計明年美國石油產量將升至創紀錄水平，同時預計明年全球石油需求將上升。該機構預計2023年美國石油產量將升至平均每天1270萬桶，高於今年的1190萬桶，並超過2019年創下的1240萬桶的紀錄。預計2023年全球原油需求將增加206萬桶/日至1.0149億桶/日，上個月預測為增加 200 萬桶/日。同時國際能源署（IEA）也上調全球原油需求預測。IEA在其最新月度報告中表示，預計到2023年，全球石油需求將增加210萬桶/天，超過新冠肺炎爆發前的1.018億桶/天。

　　俄羅斯經由烏克蘭向歐洲供應原油的德魯日巴（Druzhba）輸油管道暫停的消息一度推動油價走高。由於過境費相關的問題，俄羅斯從8月初開始暫停通過德魯日巴管道南段的石油出口。俄羅斯國家石油管道運輸公司（Transneft）發表聲明稱，自8月4日起，烏克蘭管道運營商Ukrtransnafta暫停為俄天然氣提供過境服務，因為西方製裁阻止了烏克蘭接受來自莫斯科的過境費。聲明稱，目前俄羅斯仍然在通過德魯日巴管線北部支線向波蘭及德國輸送天然氣。南部支線（經烏克蘭向匈牙利、捷克和斯洛伐克輸送天然氣的管道）已經暫停供氣。

　　美國原油庫存增幅超預期，但汽油庫存大幅下降，表明汽油零售價持續下跌，需求有所回暖，這給油價帶來支撐。美國石油協會（API）的最新數據顯示，截至8月5日當周，API原油庫存增加215.6萬桶至4.189億桶，前值增加216.5萬桶，預期減少46.7萬桶；汽油庫存減少62.7萬桶，前值減少20.4萬桶，預期減少110萬桶；精煉油庫存增加137.6萬桶，前值減少30.5萬桶，預期增加85萬桶；庫欣原油庫存增加91萬桶，前值增加65.3萬桶。美國能源信息署（EIA）最新數據顯示，截至8月5日當周，美國原油庫存增加545.8萬桶至4.31億桶，預期增加7.3萬桶，前值增加446.7萬桶；汽油庫存減少497.8萬桶，錄得2021年10月15日當周以來最大降幅，預期減少63.3萬桶，前值增加16.3萬桶；精煉油庫存增加216.6萬桶，預期減少66.7萬桶，前值減少240萬桶；俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加72.3萬桶，前值增加92.6萬桶。美國上周戰略石油儲備（SPR）庫存減少529.7萬桶至4.646億桶，降至1985年4月26日當周以來最低，為連續第48周下降。此外，上周美國國內原油產量增加10萬桶至1220萬桶/日，為2020年4月17日當周以來最高。

　　然而，OPEC預計本季度全球石油市場將陷入供應過剩，並下調需求前景，這給油價上行帶來壓力。OPEC在其最新的月度報告中將本季度全球原油需求預期下調72萬桶/天，同時上調非OPEC供應預期52萬桶/天。並將2022年全年需求增長預測從336萬桶/天下調至310萬桶/天。預計2023年全球原油需求將增加270萬桶/天，與之前的預測持平。2022年全球經濟增長預期降至3.1%（之前為3.5%）， 2023年增長預期下調至3.1%，面臨下行風險。

　　俄羅斯恢復過境烏克蘭向匈牙利、斯洛伐克輸油，也給油價施加下行壓力。據今日俄羅斯通訊社報道，在烏克蘭確認收到匈牙利和斯洛伐克方面支付的過境運輸費用後，俄羅斯10日已恢復從過境烏克蘭的德魯日巴（Druzhba）輸油管道南線向匈牙利、斯洛伐克兩國輸送石油。

　　伊核協議有望達成的樂觀預期，也給油價施加一些壓力，因若達成協議，美國將解除對伊朗的製裁，伊朗可能每日向市場註入逾100萬桶原油供應。伊朗方面正在評估歐洲聯盟所提恢復履行伊朗核問題全面協議的“最終文本”。一名熟悉恢復履行伊核協議談判進程的伊朗外交官告訴伊朗伊斯蘭共和國通訊社記者，“如果（歐盟的）提議就安全保障、製裁和協議擔保等議題為伊朗提供保證，伊方可以接受它。”

　　全球新冠肺炎疫情仍在蔓延，尤其是東亞地區，引發了各地再度實施封鎖限制措施並削弱原油需求的憂慮，給油價施加了下行壓力。近期日本疫情持續蔓延，成為全世界新冠疫情最嚴重的國家。日本近28天確診新增病例超500萬，美國超330萬；韓國逾250萬。同時中國的冠狀病毒病例也在多個省市快速蔓延，多個城市進入封鎖靜默狀態。

　　美國鑽井公司增加石油鑽井平臺，但減少天然氣鑽井平臺，給油價帶來一些壓力。隨著油價回升，活躍鑽機數一直保持增長態勢。活躍鑽機數是衡量未來供應的一個指標。美國油服公司貝克休斯（Baker Hughes）最新數據顯示，截至8月5日當周，原油鑽井總數增加3座至601座，預期為600座；天然氣鑽井總數減少1座至160座，預期為159座；原油和天然氣鑽井平臺總數增加2座至761座，預期為759座。

　　展望本周，原油交易者除繼續關註API、EIA原油庫存和貝克休斯石油活躍鑽井數據外，還需留意美國將公佈的經濟數據，包括：8月紐約聯儲製造業指數、6月國際資本凈流入、7月營建許可、7月新屋開工、7月工業產出、7月零售銷售、每周申請失業金人數、8月費城聯儲製造業指數和7月成屋銷售。美聯儲發佈數據顯示，美國6月工業產出環比下滑0.2%。 在疫情持續衝擊經濟的情況下，美國7月工業產出料仍不盡如人意，預計將小幅增長0.2%。周三公佈的美國7月零售銷售數據對金融市場影響較大，該數據素有“恐怖數據”之稱，市場參與者將會密切關註。儘管通脹處於數十年來高位，美國6月零售依然超預期。健康的消費者支出提高美聯儲繼續收緊貨幣政策的概率。美國人口普查局公佈的數據顯示，美國6月零售銷售環比增長1%，好於市場預期的增長0.8%，而5月份數據由下降0.3%上修為下降0.1%。扣除汽車和汽油外的零售銷售環比上升0.7%，好於市場預期的0.1%。此外，而直接計入美國經濟分析局（BEA）計算GDP的零售銷售對照組在6月增長0.8%，好於預期的增長0.3%。美國5月零售銷售環比下降0.3%，低於預期的0.2%，4月環比增長0.7%（修正前為0.9%）。與此同時，核心零售銷售環比增長0.5%，低於預期的0.8%，而4月份的數據也從此前的0.6%向下修正為增長0.4%。此外，而直接計入美國經濟分析局（BEA）計算GDP的零售銷售對照組在6月增長0.8%，好於預期的增長0.3%。數據表明，美國人對商品的需求正在減弱，反映了處於40年高位的通脹影響，或者表明美國人更傾向於把錢花在旅游和娛樂等服務上。隨著物價壓力在經濟中變得更加根深蒂固，支出可能會因物價上漲或利率上升或兩者兼而有之而下降。我們預計6月零售銷售將增長0.8%，扣除汽車後核心零售銷售增長0.6%，而對照組零售銷售將增長0.1%。零售銷售比預期要好得多，對增長放緩的擔憂遭受一點打擊。雖然消費者支出仍在增加，但消費品支出持久力正在減弱。實體商品消費持續放緩應有助於緩解供應鏈壓力，並有助於降低商品通脹。最終，這就是美聯儲試圖實現的目標：放緩需求以降低通脹。HYCM興業投資分析師預計7月零售銷售將增長0.1%，扣除汽車後核心零售銷售將下降0.1%，而對照組零售銷售將增長0.1%。每周初請失業金人數仍然是市場關註的焦點，因為該數據能夠比較快速的反應美國就業市場的變化，對美國經濟前景的預期有比較重要的參考價值，尤其是美聯儲調整政策框架後，且美國的通脹水平遠超美聯儲的目標。美國勞工部最新數據顯示，截至8月6日當周，首次申請失業救濟的人數為26.2萬人，為去年11月以來的最高水平，略低於市場預期的26.3萬，前一周數據由26萬下修為24.8萬。而截至7月30日當周續請失業救濟金人數為142.8萬，較前一周修正後的水平增加8000人。美國初請失業金人數連續第二周上升，接近去年11月以來的最高水平，表明勞動力市場繼續放緩。初請失業金人數一直在上升，因為越來越多的公司，尤其是科技行業的公司，因經濟不確定性而宣佈裁員並凍結招聘。隨著美聯儲加息，對勞動力的需求可能會下降，但到目前為止，在勞動力普遍短缺的情況下，雇主基本上都在努力保住現有的員工。央行動態方面：美聯儲理事沃勒、堪薩斯聯儲主席喬治、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和里奇蒙德聯儲主席巴爾金分別在不同場合發表講話。投資者可從中尋找美聯儲加快縮減購債規模和加息幅度的更多線索。此外，美聯儲將於周四凌晨2點公佈7月貨幣政策會議紀要。除此之外，投資者還要密切關註伊朗核協議會談、烏俄軍事衝突和全球疫情的最新進展，這些都會給原油市場帶來重大影響。

　　技術面上看，美油周圖保利加通道下滑，油價自下軌回升，14和20周均線看跌，慢步隨機指標再度接近超賣區。K線圖收長上影陽線，表明上方拋壓沉重，基於技術指標再度惡化，油價本周或震蕩走低。支撐分別位於90.30、89.00、87.70，阻力依次是92.60、93.80、95.00。

　　布油周圖保利加通道下滑，油價自下軌回升，14和20周均線看跌，慢步隨機指標再度接近超賣區。K線圖收長上影陽線，表明上方拋壓沉重，基於技術指標再度惡化，油價本周或震蕩走低。支撐分別位於96.60、95.20、94.00，阻力依次是98.60、100.00、101.50。