供需平衡預期改善 滬鋁期價或震蕩上行

2022-09-20 09:56 0 views

一、行業要聞

1.印度尼西亞的第二大煤炭開采公司--阿達羅能源,正在印尼北加里曼丹島建設年產150萬噸電解鋁的鋁冶煉廠。該項目已經於2021年底開工建設,年產150萬噸的電解鋁項目分三期建設,目前正在建設第一期(年產50萬噸)電解鋁項目,計劃2025年第一季度投產。

2.雲鋁股份公告,公司及下屬電解鋁企業於近日收到供電部門《關於緊急啟動電解鋁用能管理的通知》,主要內容為自2022年9月10日起,以停槽方式開展用能管理,9月14日前壓降用電負荷10%,產能約30.5萬噸。

3.據SMM,雲南部分鋁廠反饋企業減產規模或將繼續擴大,但減產幅度尚未明確,或達20-30%幅度。

4.統計局:8月份十種有色金屬產量為574萬噸,同比增長6.7%;1-8月累計產量為4400萬噸,累計同比增長1.9%。其中電解鋁8月份產量為351萬噸,同比增長9.6%;1-8月電解鋁產量為2647萬噸,累計同比增長2.1%。

5.國家能源局發佈1-8月全社會用電量等數據,1-8月,全社會用電量累計57839億千瓦時,同比增長4.4%。其中,8月份,全社會用電量8520億千瓦時,同比增長10.7%。

6.據中國汽車工業協會統計分析,2022年8月,汽車出口再創歷史新高,歷史上首次超過30萬輛。

7.工信部原材料工業司副司長馮猛9月16日在發佈會上介紹稱,按照碳達峰碳中和工作總體部署,工業和信息化部牽頭制定了有色金屬、建材行業碳達峰方案,擬於近期發佈實施;同時配合制定了石化化工、鋼鐵行業碳達峰實施方案。

二、行情評述

上周外盤鋁價止跌,自北溪一號斷供之後,海外天然氣一直較為緊張,雖歐盟表態實行電價與天然氣脫鉤政策,但效果並不明顯,荷蘭、德國、法國等多個國家鋁廠頻頻傳出減產消息,疊加歐央行加息75基點,歐元上漲美元下降,外盤鋁價周內一度小幅反彈,周末收2283美元/噸,跌6美元/噸/噸,-0.26%。

國內中秋假期歸來受消費累庫及消費遇冷及美聯儲加息預期拖累鋁價小幅回落,但雲南減產產能擴大至30%後鋁價一路強勢拉升至19100元/噸,周末回吐部分漲幅,收18735元/噸,周內-230元/噸,-1.21%。

現貨市場長江現貨周均價18752.5元/噸較上周+254.5元/噸;南儲現貨周均價18720元/噸,較上周+294元/噸。

現貨華南市場表現活躍,持貨商趁漲積極出貨,下游需求回暖,成交向好。華東市場表現尚可,持貨商看漲後市,收緊貨源,接貨商看漲積極購入,成交差強人意。

宏觀方面,8月美國核心CPI同比較7月回升0.4個百分點,核心CPI環比漲幅高達0.6%。顯示美國通脹壓力仍然較大,美聯儲大概率繼續快速加息。美國8月零售銷售上升0.3%,好於經濟學家預期的下降0.1%,7月的數據向下修正至-0.4%。

美國8月工業產出環比意外降0.2%,但製造業產出環比升0.1%,連續第二個月增長,且好於經濟學家預期。國內中國8月份社會消費品零售總額36258億元,同比增長5.4%;中國1-8月份社會消費品零售總額282560億元,同比增長0.5%。

8月規模以上工業增加值同比增長4.2%,預計為3.8%,前值為3.8%。1-8月固定資產投資(不含農戶)367106億元,同比增長5.8%。中國經濟數據表現較好。

供應端,本周電解鋁企業減復產不一。四川地區緩慢復產,產量有小幅增長。雲南地區由於降水量不足,水電有限,整體降負荷10%。綜合下來,電解鋁供應較上周下行。臨近周末雲南電解鋁企業有傳聞將降負荷至30%,但尚未落實後續需繼續跟進。

消費端,下游加工龍頭企業開工率環比上周小幅上漲0.4個百分點至66.4%。分版塊來看,本周僅原生鋁合金板塊開工率在某家樣本企業產量抬升下小幅上漲,但整體來看汽車芯片短缺等問題持續制約原生鋁合金消費好轉,且合金廠訂單受旺季提振極小。

其餘板塊開工率基本持穩,新增訂單不足繼續壓制行業開工率上行,本周突發事件如河南環保檢查及江浙滬遭遇颱風天氣等因素暫無影響到下游企業生產。

另外,近期雲南電解鋁廠減產幅度或將再擴大,市場對鋁價看漲情緒濃厚,部分下游提貨相對積極。整體來看,“金九銀十”旺季效應仍未顯現,短期鋁加工企業開工率難有明顯提升。

庫存方面,據我的有色9月15日中國鋁錠社會庫存68.3萬噸,較上周四+1.3萬噸,鋁棒庫存13.75萬噸,較上周四-0.3萬噸。

LME鋁庫存周內增加1.4萬噸至34.96萬噸。成本利潤,上周理論行業電解鋁完全平均成本18229.2元/噸,利潤534.8元/噸較前+460.16元/噸。

三、行情展望

宏觀面,8月美國核心CPI同比較7月回升0.4個百分點,核心CPI環比漲幅高達0.6%。顯示美國通脹壓力仍然較大,美聯儲大概率繼續快速加息。

國內公佈的經濟數據出房地產數據稍弱,其他包括規模以上工業增加值、城鎮固定投資及社零數據都表現較好,整體宏觀面處於外有壓力內有動力的表現。

基本面,供應端雲南宣佈減產增加至30%,照此測算減產或達150萬噸,減產落地供需平衡將進一步改善。

消費方面,鋁下游加工龍頭企業開工率環比上周漲0.4個百分點至66.4%,消費稍有轉好但並不明顯。整體,宏觀面市場焦點在於美聯儲加息壓力,本次加息75BP已有較足預期,且加息影響已大部分在價格中有所體現,使得價格有較大回落的難度較大。

基本面,近期市場焦點主要集中於供應端擾動,前期四川減產緊有少部分開始復產且進度緩慢,雲南減產又來加碼,且雲南不同於四川枯水期長電力恢復不會一蹴而就,預計減產時間亦較長,按照10%-30%的減產量,雲南將有50-150萬噸減產,供需平衡預期改善,支持鋁價上行。

同時我們關註到9月過半消費旺季並未兌現,海外經濟下行壓力較大的大環境較弱的拖累,因此對鋁價判斷偏多,上行過程或有反覆,操作勿追多,低多為主。

Leave a reply