黃金交易提醒:美聯儲年內或再加息125點,美元繼續飆升,金價欲探新低?

2022-09-22 15:07 0 views

  周四(9月22日)亞洲時段,現貨黃金震蕩走弱,逼近隔夜創下的近兩年半新低1653.73位置,目前交投於1659.73美元/盎司,隔夜美聯儲如期加息75個基點,金價曾短暫下探,但隨後出現“靴子落地”行情,金價一度反彈至1687.95美元/盎司。不過,金價的漲勢未能持續,美聯儲發出了進一步升息的信號,鮑威爾講話後,利率期貨顯示美聯儲在年內還將加息125個基點,這意味著有一次75個基點和50個基點的加息,美元指數震蕩走高,不斷刷新逾20年高點,目前最高觸及111.73,令金價回吐全部漲幅。

  儘管俄烏地緣局勢一度也給金價提供支撐,市場也有一些逢低買盤支撐,但隨著美元和美債收益的持續上漲,預計金價短線仍有一定的下探風險。

  本交易日關註日本央行利率決議、英國央行利率決議、美國初請失業金人數變動、地緣局勢相關消息。

  基本面主要利空

  【美聯儲連續第三次加息75基點,鮑威爾誓言將堅定不移地抗擊通脹】

  美聯儲主席鮑威爾周三誓言要“一直堅持”與通脹作鬥爭,直到價格上漲的步伐明顯放緩,稍早美聯儲連續第三次宣佈加息75個基點,並暗示今年還會進一步加息。

  最新一批令人清醒的預測顯示,美聯儲不僅暗示加息步伐會比預期更快,終端利率會比預期更高,而且經濟增速將大幅放緩,失業率將升至歷史上經濟衰退時期才會有的水平。

  鮑威爾對未來的“痛苦”直言不諱,他提到了失業率上升,並特別指出房地產市場可能需要“修正”。房地產市場是消費者通脹攀升的一個持續來源。

  鮑威爾稱,“我們曾經經歷了一段火爆的房地產市場……存在很嚴重的不平衡,”“我們需要的是供需更好地協調……可能房地產市場必須經歷一次修正才能回到那樣的狀態。”

  這一主題,即美國對商品和服務的需求與生產或進口能力之間持續的不匹配,貫穿了鮑威爾的新聞發佈會,他保持了上個月在傑克森霍爾研討會上的鷹派基調。

  最近的通脹數據幾乎沒有改善;美國勞動力市場依然強勁,薪資也在上漲。作為回應,美聯儲決策者周三宣佈連續第三次加息75個基點,並暗示今年很可能至少再進行一次這種規模的加息

  美聯儲將其政策利率目標區間提高到3.00%-3.25%,這是自2008年以來的最高水平,最新預測顯示,到今年年底,政策利率目標區間料升至4.25%-4.50%,然後在2023年達到4.50%-4.75%的峰值。

  鮑威爾表示,上述利率路徑表明美聯儲將“堅定不移地”推動通脹從40年高位回落,決策者“將一直堅持下去,直到工作完成”,即使面臨失業率上升和經濟增長放緩至停滯不前的風險。

  “我們必須把通脹降下來,”鮑威爾在美聯儲公佈政策聲明和最新季度經濟預測後舉行的新聞發佈會上表示。“我希望有一種無痛的方式來做到這一點。但沒有這種方式。”

  按照美聯儲青睞的衡量標準,通脹一直處於2%目標逾三倍的水平。同時,美聯儲的預測顯示,2022年經濟增長將大幅放緩,年增長率為0.2%,2023年回升至1.2%,遠低於經濟的趨勢增長率。預計今年失業率將升至3.8%,2023年升至4.4%。失業率目前為3.7%。

  決策者認為,通脹會在2025年慢慢回到美聯儲2%的目標。預計到2024年才會降息。(註:市場此前普遍預期美聯儲在2023年降息。)

  對年底聯邦基金利率水平的預測暗示,美聯儲在2022年剩下的兩次政策會議上將再加息125個基點,這一水平意味著將再進行一次75個基點的加息。利率期貨顯示,美聯儲11月份加息75個基點的概率一度高達72%。

  【美元指數不斷刷新逾20年高點,美債收益率創近15年新高】

  因美聯儲發出繼續大規模加息信號,政策聲明發佈後,美元指數創下20年新高,兩年期美債收益率急升至4%以上,觸及2007年以來最高。周三美元指數收漲1%,周四亞洲時段,美元指數續漲0.3%,再創逾20年新高。

  

  最新預測表明,美聯儲抗擊這波1980年代以來最高通脹的戰鬥將會持續更長時間,可能至少會把經濟推到衰退的邊緣。

  Bankrate首席金融分析師GregMcBride表示:“美聯儲很晚才認識到通脹的嚴峻程度,開始加息晚了,縮減所持債券的時間也晚了。從那時起,他們一直在追趕。他們的行動還沒有完成。”

  加拿大豐業銀行駐多倫多的首席外匯策略師ShaunOsborne說,“我們預計美元在短期內將保持堅挺,但我們仍然不願意考慮在此基礎上的額外的、持續的美元漲幅,我們認為現在貿然否定下行風險是自滿的,”

  他說,美元已經被明顯高估了。自今年年初以來,美元指數已經飆升了近16%,這是至少自1972年路孚特啟動該數據系列以來的最大年度百分比漲幅。

  Osborne還表示,美國加息預期已經被美元消化,自8月以來,聯邦基金利率,即美聯儲的政策利率峰值已經上升了100多個基點。

  投資研究公司ToggleAI的聯合創始人兼CEOJanSzilagyi說,“美聯儲有一個短暫的窗口來採取激進行動,他們似乎很想使用它。還有另一個原因,那就是前端發力加息。隨著失業率低於4%處於歷史低點,公眾和市場對緊縮貨幣政策的容忍度要高得多。”

  國債收益率持續上漲也對金價形成打壓,10年期國債收益率創下了2011年以來的最高水平,兩年期公債收益率觸及2007年來最高。

  RiverfrontInvestmentGroup的全球固定收益首席投資官KevinNicholson表示,“在通脹大幅放緩之前,美聯儲將繼續加息。金融市場終於得到了美聯儲將毫不退讓的信息。”

  澳新銀行表示,短期技術形勢對黃金仍然不利。“跌破1675美元/盎司意味著金價可能跌至1600美元/盎司。看空者可能會將價格下行勢頭延伸至1600美元/盎司甚至更低……當前的阻力位是1700美元/盎司,如果突破這一水平,下一個阻力位將是1735美元/盎司。但如果價格突破1800美元/盎司的關鍵水平,趨勢可能出現逆轉。”

  澳新銀行的策略師們補充道,“勞動力市場的彈性意味著美聯儲將不得不祭出比市場預期更大的加息幅度。歐洲面臨著嚴重的能源危機,這對歐元不利,對美元有利。這使得我們認為美元將在2023年第一季度見頂。在美元持續走強的情況下,我們認為黃金將繼續表現不佳。”

  澳新銀行預測,今年底黃金價格將收於1620美元,然後在2023年第一季度跌至1575美元,併在明年年底前升至1650美元。

  【機構分析:英國央行加息75個基點的預期升溫】

  北京時間19:00,英國央行將公佈利率決議,市場預期中值為加息50個基點至2.25%,但加息75個基點的預期也有所升溫。

  因為越來越多的評論認為,從2022年底開始英國將出現長期衰退,通貨膨脹率將突破10%。據共識,英國基準利率可能在12月突破3.5%。目前預計2023年3月基準利率將達到4.5%或更高,而8月初的共識為3%左右。預計未來12個月英國央行最多將加息6次。

  法國巴黎銀行首席歐洲經濟學家PaulHollingsworth在給客戶的一份報告中寫道:“加息75個基點的理由比加息50個基點更有說服力。”

  8月,英國央行將基準利率上調50個基點,是1995年初以來的最大幅度加息。如果本周加息75個基點,將是1989年(當時英國消費繁榮推動通脹快速飆升)以來的最大加息幅度。1992年匯率危機期間,英國曾經宣佈過更大幅度的加息,但一天之內就撤銷。

  摩根大通的AllanMonks在一份致客戶的報告中寫道:“意見各不相同,但我們看到了更大幅度調整(加息75個基點)的明確理由。加息50個基點無異於鴿派,在大規模、資金不足、目標不明確的財政寬鬆政策(伴隨著市場信心下降)時期,這將很難證明是合理的。”

  基本面主要利多

  【美聯儲點陣圖顯示通脹需多年才能回到目標,軟著陸前景受到質疑】

  周三公佈的決策者點陣圖最新預測顯示,美聯儲積極推動將通脹率降至2%目標的行動需要數年時間才能完成,並將以失業率急升和經濟增長大幅放緩為代價,這引發了對所謂“軟著陸”前景的質疑。

  

  本輪周期的加息幅度是自上一次美聯儲在前主席沃克爾的領導下與1980年代的超高通脹作鬥爭以來最大的一次。當時,沃爾克不得不將借貸成本推高到兩位數,以消除通脹;但周三的預測顯示,即使是最鷹派的美聯儲決策者也只預計明年利率會升至4.9%。

  美聯儲主席鮑威爾希望預測的利率路徑能夠發揮作用,使他能夠避免沃爾克行動所帶來的高昂成本,包括10.8%的失業率。

  但預測確實顯示,隨著美聯儲努力結束通脹並防止出現鮑威爾所說的否則會更糟糕的結果,美國人未來將面臨一些痛苦

  預測顯示,以美聯儲的首選指標衡量,今年第四季度通脹率為5.4%,明年第四季度降至2.8%。決策者預計,到2024年底通脹率為2.3%,到2025年底回落至2%的目標。

  同時,決策者預計他們的加息將推高失業率,現在是3.7%,下個季度達到3.8%,2023年第四季度達到4.4%。

  預計的0.6個百分點的升幅表明,根據近年來受到追捧的一個指標的定義,經濟衰退將在年底前開始。以美聯儲前職員ClaudiaSahm的名字命名的Sahm規則顯示,一旦失業率的三個月移動平均值比過去12個月中的最低三個月平均值高出半個百分點,美國經濟通常就處於衰退狀態。目前這個最低值約為3.56%。

  從歷史上看,一旦失業率上升半個百分點,它就會繼續上升一到兩個百分點,甚至更多。在6月份發佈的上一次預測中,失業率被認為在2024年上升到4.1%。

  周三的預測顯示,美聯儲決策者們對經濟增長前景也變得更加悲觀。預測顯示,一位決策者認為美國經濟明年將會萎縮,儘管大多數決策者認為今年和明年會有擴張。預測中值是今年國內生產總值(GDP)增長率將放緩至0.2%,而6月時的預期是增長1.7%。

  ING的分析師在一份報告中說,“由於經濟衰退看起來幾乎不可能避免,我們認為2023年晚些時候政策逆轉的可能性很大,儘管美聯儲今天很鷹派,但市場初步消化了2023年降息近50個基點的可能性。”

  【8月美國成屋銷售連續第七個月下降,高利率和高房價打擊負擔能力】

  8月美國成屋銷售連續第七個月下降,面對抵押貸款利率急升和頑固的高房價,人們的負擔能力進一步惡化,不過銷售下降速度較前幾個月有所放緩。

  美聯儲激進收緊貨幣政策,以超大幅度加息,令住房市場大受打擊。相比之下,勞動力市場等經濟其他部門,在美聯儲努力為需求降溫之際仍表現出令人難以置信的韌性。

  HighFrequencyEconomics首席美國經濟學家RubeelaFarooqi表示:“高房價和美聯儲加息可能仍將是未來銷售的制約因素。”

  全美不動產協會(NAR)周三公佈,美國8月成屋銷售較前月下降0.4%,季節性調整後年率為480萬戶。除去2020年春銷售因疫情重創經濟而驟降,這是2015年11月以來的最低銷售水平。

  美國住房貸款抵押機構房貸美(FreddieMac)的數據顯示,30年期定息抵押貸款利率上周平均為6.02%,自2008年11月以來首次突破6%,前一周為5.89%。

  【美股急跌,道指創近三個月新低】

  美國主要股指周三收低,盤中呈拉鋸走勢,在最後30分鐘大幅下跌,投資者消化美美聯儲第三次超大規模加息,以及其作出的2023年將繼續加息以對抗通脹的承諾。

  三大指數均下跌超過1.7%,道指創6月17日以來最低收盤位,納指和標普500指數分別收在7月1日和6月30日以來的最低水平。

  

  滿地可銀行財富管理部門的首席投資策略師Yung-YuMa表示:“鮑威爾主席發出了讓人清醒的信息。他表示,沒有人知道是否會出現衰退或衰退有多嚴重,實現軟著陸總是很困難的。基於通脹報告和最近美聯儲官員的講話,市場已經為美聯儲會較為鷹派做好了準備”。

  Yung-YuMa指出,“但觀察市場對聯儲信息作何反應總是很有意思。鷹派基調是意料之中的,不過,儘管市場上一些人對此反應平靜,但其他人則採取了賣出的立場。”

  標普500指數11個板塊全部收低,其中非必需消費品股和通訊服務股領跌,跌幅超過2.3%。

  截止收盤,道瓊斯工業指數下跌522.45點,或1.7%,至30183.78點;標普500指數下跌66點,或1.71%,至3789.93點;納斯達克指數下跌204.86點,或1.79%,至11220.19點。

  【歐盟執委會稱普京“絕望”,將烏克蘭問題緊張局勢升級】

  歐盟行執委會周三表示,俄羅斯總統普京的部分動員令證明,他“處於絕望之中”,只想讓烏克蘭危機升級。

  普京周三下令進行二戰以來的首次軍事動員,並警告西方國家,如果他們繼續進行他所謂的“核勒索”,俄羅斯將有“很多武器可以回應”。

  歐盟執委會外交政策發言人PeterStano在新聞發佈會上說:“這隻是另一個證明,普京對和平不感興趣,他對升級這場侵略戰爭感興趣。這也是他對烏克蘭的侵略行為感到絕望的另一個跡象...他只對進一步推進和繼續他的破壞性戰爭感興趣,這場戰爭已經在全世界造成瞭如此多的不良後果。”

  【澤連斯基吁聯合國剝奪俄羅斯否決權,提出五大和平先決條件;

  烏克蘭總統澤連斯基要求聯合國特別法庭對俄羅斯入侵烏克蘭的行為給予“公正的懲罰”,包括經濟處罰以及剝奪俄羅斯在安理會的否決權。

  澤連斯基周三在聯合國大會上向世界各國領導人發表錄音演說,此前俄羅斯總統普京下令進行二戰以來俄羅斯的首次戰時動員。莫斯科計劃徵召約30萬軍隊,顯然是2月入侵烏克蘭以來的行動升級。

  澤連斯基對聯合國大會表示:“烏克蘭已被犯下了罪行,我們要求進行公正的懲罰。應該成立一個特別法庭,懲罰俄羅斯對我國的侵略罪行...俄羅斯應以其資產為這場戰爭付出代價,”澤連斯基表示,並敦促聯合國取消俄羅斯在安理會的否決權。

  澤連斯基提出他所說的五個沒有商量餘地的和平條件,包括懲罰俄羅斯的侵略行為、恢復烏克蘭的安全和領土完整,以及安全保障等。

  歐盟外交及安全政策高級代表博雷利(JosepBorrell)表示,“俄羅斯顯然想要摧毀烏克蘭,我們不會被嚇倒”

  【能源危機加劇,歐洲各國狂撒公帑幫助企業渡難關】

  隨著能源危機惡化,暴露出歐洲對俄羅斯燃料的依賴程度,德國周三將天然氣進口商Uniper國有化,英國宣佈將把企業的能源賬單減半。

  根據智庫Bruegel的研究,歐洲各國政府過去一年已經撥出近5000億歐元專款,以保護公民和公司免受天然氣和電力價格飆升的影響。

  德國Uniper是受創最大的企業之一,德國政府周三再撥出80億歐元,對Uniper的紓困計劃規模增至290億歐元。

  法國政府將撥出97億歐元,以完全控制公用事業公司。英國表示,幫助企業分擔能源成本的新計劃將花費“數百億英鎊”。

  英國自10月1日起將對企業的電力及天然氣批發成本設定上限,英國財政大臣誇滕表示,“我們已經介入,以阻止企業倒閉,保護就業,並限制通脹。”

  為使Uniper的完全國有化,德國政府將收購芬蘭Fortum的持股,使德國政府持股比例達到99%。

  “從公共財政的角度來看,這顯然是不可持續的,”Bruegel高級研究員SimoneTagliapietra指出,在冬季月份期間,為爭奪有限的能源資源,擁有較多財政空間的國家勢必會贏過鄰國,更能夠管理這場歐洲能源危機

  後市前瞻

  

  整體來看,由於對美國經濟硬著陸的擔憂、對歐洲能源危機和地緣局勢的擔憂,仍有一些避險買盤和逢低買盤支撐金價,但美聯儲進一步大幅加息的預期也打擊黃金多頭士氣,美元指數持續走高,不斷刷新逾20年高點,全球多數央行大概率也會跟進美聯儲加息行動,這會增加持有黃金的機會成本,對金價不利。

  技術面來看,金價多次上沖1680關口受阻,而且9月1日高點1688.71附近阻力再次狙擊了多頭反撲,短線金價仍有進一步下探風險,繼續關註1640-1645區域支撐。

  當然,投資者還需密切關註俄烏地緣局勢相關消息和美元走勢,如果俄烏地緣局勢惡化或者美元沖高受阻展開回調,屆時將有望給金價探底回升或者反彈提供機會。根據歷史經驗,美聯儲加息後的一周內,金價的下跌空間都非常有限,多數情況下都迎來了震蕩反彈行情,投資者仍需警惕。

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