含糖預拌粉進口政策詳解及當前進口情況分析

2023-05-23 09:46 0 views

白糖價格急劇拉漲之後,很多投資者開始關註白糖潛在的做空機會,而從產業角度來講,要想把當前的高價打壓下來,必須找到足夠的新增供給,但在目前國內減產導致供需缺口擴大、進口利潤嚴重倒掛的情況下,新增供給要麼寄希望於政策性的拋儲,要麼尋找到足夠的替代品。

上一次國儲糖拋儲是在16/17年-17/18年,當前的市場價格已經達到當時拋儲價格了,不過從拋儲時間上看,一般發生在三季度國內白糖庫存處於季節性低位的時候。

拋儲政策具有很大的不確定性,於是大家把目光聚焦到了白糖的替代品上。上一期的文章中我們詳細梳理了白糖的三大類替代品市場的情況,其中關於白糖預拌粉的進口替代作用,吸引了很多讀者的關註,本期我們就白糖預拌粉的進口政策進行詳細地解讀並分析當前預拌粉進口情況,以便更好地分析白糖未來走勢。

一、2022海關78號令解讀

糖漿與預拌粉的問題是近年來困擾糖圈的一個非常“隱形”問題,業內都統一稱為非正規進口食糖。糖漿和預拌粉的甘蔗糖和甜菜糖含量一般在50%-90%之間,其大部分成分都是食糖,並且從中分離出食糖的難度也不大,本質上與食糖並沒有太大的區別,但在海關申報方面卻能夠以低關稅進口進入我國,這就使參與者擁有非常大的利潤空間。

2022年海關第78號令對預拌粉等商品的新歸類做出的詳細的規定,明確了相關商品進口稅率,參考了海關總署相關文件,其內容可以總結為:

①對於甘蔗糖和甜菜糖含量超過90%的預拌粉按照17019990的商品進行管理,即按照與食糖相同的管理辦法(配額管理+配額外50%稅率);

②對於甘蔗糖和甜菜糖含量在50%-90%之間的預拌粉按照17029012的商品進行管理,即出示原產地為東盟等國的證明就可以享受零關稅;

高糖度預拌粉和糖漿屬於①,進口無優勢。

近年來進口糖漿的甘蔗糖和甜菜糖含量一般在67%左右,而預拌粉則以88%蔗糖和12%的葡萄糖居多,所以大部分的非正規進口糖(包括9011糖漿和9012預拌粉),都是按照②申報進口的,依然可以規避食糖配額和配額外關稅的管理,享受較低甚至零關稅。

二、進口數據

1-3月我國進口糖漿、預拌粉數量(萬噸)

海關總署數據:中國一季度進口糖漿及預拌粉等三項合計31.05萬噸,同比增加7.91萬噸,為近年來同期最高水平。22/23榨季截至3月度我國累計進口糖漿及預拌粉等三項合計49.43萬噸,同比增加3.27萬噸。

海關總署公佈數據顯示,2023年3月我國甘蔗糖或甜菜糖水溶液(稅則號17029011)進口量為11.03萬噸,同比增加2.89萬噸;甘蔗糖、甜菜糖與其他糖的簡單固體混合物,蔗糖含超過50% (稅則號17029012)進口量為 4.98萬噸,同比增加2.73萬噸;其他固體糖及未加香料或著色劑的糖漿、人造蜜及焦糖(稅則號17029090) 進口量為0.22萬噸,同比持平。

稅則號170290項下三類商品3月合計進口量為16.23萬噸,同比增加5.62萬噸,增幅52.97%。

當前國內現貨價格過高,預拌粉銷售情況良好(供不應求),比白糖現貨便宜約500元/噸。

下游主要對接食品加工廠(麵包+罐頭)8812比較多,大終端(飲料行業)持觀望態度(儘管終端表示配方可調,但是暫時不願承擔風險,目前持觀望態度,等待小的加工廠先試用,但也說明市場發展潛力較大);口味差異不大,但是預拌粉會產生色變,例如會使罐頭顏色偏黃,餅干不用葡萄糖高溫變色。

預拌粉比糖漿的優勢:都能吃到0關稅的福利,但糖漿容易變質、保質期較短,容易在清關上被滯留存在變質的風險,預拌粉為混合物不易變質,同時加工成糖的成本更低。

1-3我國糖漿進口總量21.18萬噸,其中泰國20.52萬噸,馬來西亞0.51萬噸;1-3我國糖漿進口總量預拌粉總量9.32萬噸,其中泰國進口7.29萬噸,越南進口2.03萬噸。絕大部分能享受到零關稅政策。

三、預拌粉替代空間分析

預拌粉進口方式主要為以下兩大類:

無論以哪種方式進口,成本優勢都非常明顯,3月份進口數據也如期同比大增,但為何進口量的絕對數據卻仍然處於低位呢?

1、產能受限:

預拌粉進口屬於一個新興產業,產能集中擴張主要始於去年下半年,而催生其產能投入的根源是預拌粉的低關稅帶來的高收益。

1)前期資金投入較大,一家產能20 萬噸的保稅區預拌粉,設備投入達到2000-3000萬;

2) 一個保稅區一般只會批准2-3家預拌粉混合廠,且批准的周期偏長難度較大;

3) 建預拌粉廠需要渠道,需要央企的資源,屬於高壁壘的行業;泰國預拌粉企業有一部分是華裔在當地辦廠,但現在使用量還是有限(需要人脈);

4)原材料進口白砂糖採購成本過高、極大地壓縮了預拌粉的利潤空間;根據調研目前仍在加工的預拌粉廠,其原料大部分是在年初採購的,成本在540美金/噸(印度S-30糖),目前臨沂保稅區白砂糖庫存剩3000-4000噸,而目前印度糖報價已經達到600美金/噸,利潤從500元/噸壓縮至100-200元,表示目前採購新原料的意願不強。

2、監管態度

不同地區海關對於預拌粉的監管鬆緊程度有一定分化,山東地區海關的監管相對寬鬆,除青島相對嚴格(查混合 比例和推遲報關),其他都不會故意拖延,這也是山東成為預拌粉產能最集中地區的原因之一。

預拌粉行業難以大規模擴張主要困難不在於政策,前期較高的資金投入、渠道的難獲得性、原料成本的高企、以及對未來政策調整的不確定性等因素才是當前這個新興產業產能利用率偏低、且難以大量擴張的根源。

四、小結

當前國內榨季基本結束,總產量預估900萬噸,供需缺口550-600萬噸,配額內進口量194.5萬噸,關稅15%,配額外50%關稅,當前進口利潤-800~-900元/噸。

多頭手握兩張王牌:減產+利潤倒掛(替代糖源影響有限),且短期內看不到進口利潤修複的可能。其實當前國內榨季尾端,即便減產,當下的庫存仍舊是寬裕的,不過白糖季產年銷,相對耐儲存的特點,給與多頭惜售挺價的底氣,2月份之後廣西地區白糖基差快速由負轉正,可以看出多頭的強勢。

空頭目前的期望:巴西5月份後進入供應高峰;中巴關係走近後,調降巴西白糖進口稅率;國儲糖拋儲。

總體來看,替代品對當前白糖緊缺的供需格局影響有限。

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